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中誠信國際董事長閆衍受邀出席中國財政學會2019年會暨理論與政策研討會

發布人:中誠信     發布時間:2019-10-11     瀏覽次數:41286次

10月11日,由中國財政學會、中國城市發展研究會共同主辦的中國財政學會2019年會暨理論與政策研討會在北京舉行。中國財政學會投融資研究專業委員會主任委員王朝才、中國城市發展研究會城市建設投融資研究專業委員會暨全國城投公司協作聯絡會理事長李東坡、中國財政科學研究院金融中心主任趙全厚等來自政府部門、金融機構、地方企業的20余位專家學者參加了此次研討會。中誠信國際信用評級有限責任公司董事長、中國人民大學經濟研究所聯席副所長閆衍受邀出席會議并參加“地方政府債務管理與投融資創新”主題研討,發表了題為《地方政府債務風險化解與平臺轉型:融資平臺信用實力演化》的演講。

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中誠信董事長閆衍發表演講

        閆衍在演講中表示,當前我國地方政府債務風險總體可控,但隱性債務風險較為突出,其形成及累積與我國的財稅體制等密切相關。在地方財權事權不匹配的問題未得到根本解決的大背景下,各層級地方政府的資金需求難以得到有效保障,隱性債務快速增長。而融資平臺作為我國特有財稅體制及經濟發展模式的產物,在地方經濟發展過程中依托政府信用快速擴張債務,是當前隱性債務的最重要載體,且在償債高峰來臨之際,其債務風險更不容忽視,已成為地方政府債務及區域性風險的重要隱患。因此,基于上述背景,為平穩有序推進地方隱性債務化解,短期需妥善處置融資平臺存量債務,長期來看,仍需推進央地財稅體制改革,解決地方財權與事權不相匹配的問題,從源頭上阻斷隱性債務的形成與增長。

        首先,持續推進平臺整合與轉型,基于行政層級控制各區域內融資平臺數量,加大省屬平臺重組整合力度;并對平臺資產結構調整優化,提升資產流動性與獲現能力;同時,推動基于市場化的職能調整及業務轉型,向基礎設施和公用事業綜合運營平臺以及國有資本綜合投資平臺轉變。其次,債務化解仍需政府支持,通過地方政府投入并協調相關資源,鼓勵金融機構加大支持力度,保障融資平臺合理融資需求,推動平臺存量債務的平穩有序化解。此外,更為重要的是,需把控好短期債務風險緩釋與長期央地財稅體制改革的關系,短期依賴債務平滑及期限結構調整,通過地方財政支持緩解流動性風險;長期來看,債務化解離不開地方經濟發展及央地財稅體制改革。10月9日,國務院印發《實施更大規模減稅降費后調整中央與地方收入劃分改革推進方案》,通過調整完善增值稅留抵退稅分擔機制以及消費稅征收模式,拓展地方收入來源,增強地方財政造血能力,緩解減稅降費政策下的地方財政壓力,為有效推進隱性債務化解提供了有利條件。

        閆衍指出,近年來,基于地方債務風險化解與轉型的背景,融資平臺的信用分析框架也發生了調整,側重點從此前的地方政府信用逐漸向融資平臺基礎信用轉變,分析原則也從自上而下演變為自下而上的思路。伴隨轉型的持續推進,融資平臺基礎信用或得到提升。公司治理方面,合并重組后的集團對下屬子公司具有直接管理、資金調度和人事安排的實際控制力,管理或更加有效;業務運營方面,傳統業務模式向多元化拓展,收益性業務占比或將上升;財務表現也將隨之改善,資產規模與質量或趨于平衡,經營性現金流或出現好轉,經營性業務帶來的收入或更趨穩定。此外,平臺轉型將逐步降低對政府的依賴,政府信用收縮是中長期趨勢。一方面,平臺或將整合較多優質資產,業務范圍也相應擴大,地方政府支持能力或有限;另一方面,平臺逐漸剝離政府債務及融資職能,“政企分開”原則的不斷落實下政府對平臺的支持意愿也將發生變化。

        閆衍最后提到,從目前對融資平臺的信用評級看,平臺信用級別發生調整大多受以下因素驅動:區域經濟發展態勢、政府財政實力與支持、資產注入與結構優化以及平臺自身綜合運營能力提升。為更直觀的反映融資平臺的綜合競爭力,中誠信國際研發了融資平臺綜合發展指數(EDOT INDEX),通過經濟財政實力、債務承載能力、公司經營現狀、轉型發展能力這四個方面反映融資平臺綜合發展水平。總體而言,未來伴隨隱性債務化解及轉型持續推進,融資平臺信用風險分化態勢仍將延續,整體信用質量或將有所改善。


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